在医药行业风云变幻的当下，()作为化学制药的佼佼者，其一举一动都备受关注。9月24日，丽珠集团接受了太平洋证券、国联基金、红土创新等15家机构的地调研，其投资者关系活动记录表不仅映照出自身的经营状况，更折射出整个医药行业在政策调整、市场竞争加剧背景下的困境与挑战。

化学制剂板块承压中药制剂板块遇冷

从数据上看，丽珠集团上半年归属于上市公司股东的净利润实现了3.21%的小幅增长，但营业收入却同比下滑了6.09%达到62.82，也是近3年来同期收入最低点。

从各业务板块来看，作为丽珠集团的核心业务板块，化学制剂上半年收入32.24亿元，同比下降7.37%。其中，消化道产品收入13.01亿元，同比下降19.96%。主要原因在于行业整治持续以及集采政策的影响，导致艾普拉唑针剂和片剂的销售收入下降。尽管艾普拉唑片剂销售规模略大于针剂，但针剂因执行谈判后的新价格，降幅约11%，影响了整体销售收入。

值得注意的是，促性激素和精神类产品分别实现了12.51%和6.68%的增长，一定程度上抵消了消化道产品的下滑。但整体来看，化学制剂板块仍面临较大压力。

面对下半年的增速预期，丽珠集团表示，今年上半年促性激素中亮丙瑞林微球占比大，其销售收入同比稳定增长，拉动了该领域的整体增长。该领域其他产品在2023年1-2月因新冠原因销售停滞，3月才开始陆续恢复，因此相较于去年的低基数今年上半年同比增长明显。全年来看，预计整体仍有稳定的增长；在精神领域，上半年的销售收入的来源主要是马来酸氟伏沙明片以及盐酸哌罗匹隆片。此外，公司去年新上市的产品布南色林片等正在积极推进产品入院工作。预计今年精神类产品仍然可以持续增长，后续积极推进盐酸鲁拉西酮、棕榈酸帕利哌酮注射液等产品的推进，尤其阿立哌唑微球，该产品已报产，一旦上市得到有效推广，能够带动整个领域的进一步的持续放量和增长。

与此同时，中药制剂板块也未能幸免，其上半年收入7.45亿元，同比下降21.89%。主要原因是去年同期流感和新冠高基数影响，尤其是抗病毒颗粒的销售受到较大冲击。尽管参芪扶正注射液在全肿瘤领域的布局有所加强，但整体收入依然未能扭转下滑趋势。

面对中成药集中采购的趋势，丽珠集团表示已布局中药领域新产品研发，包括院内制剂、经典名方等多个项目。未来两年预计将有四个经典名方中药复方制剂产品陆续申报生产。这些举措能否帮助中药板块扭转颓势，仍有待观察。

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GLP-1赛道竞争激烈研发进展缓慢

在生物制品板块方面，其上半年的收入表现也不甚理想，仅0.88亿元，同比下降22.80%。

面对GLP-1赛道日益激烈的竞争，丽珠集团也在积极布局。其重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液虽然完成了银屑病适应症的III期临床入组，但市场竞争日益激烈，国内已有两款国产IL-17A单抗获批上市，丽珠集团需加快市场推广步伐，以抢占市场份额。不过，丽珠集团认为，其产品是国产首个创新IL-17A/F双靶点药物，具有差异化的竞争优势。

此外，其司美格鲁肽注射液II型糖尿病适应症已申报生产，减重适应症已启动Ⅲ期临床。但在众多药企纷纷入局的情况下，丽珠集团能否脱颖而出仍是未知数。

股份回购彰显信心多元化布局能否助力突围？

面对多个业务板块的挑战，丽珠集团通过多元化布局和战略调整，实现了利润端的小幅增长。上半年，公司诊断试剂及设备板块收入增长32.33%，成为一大亮点。

为维护投资者利益，增强投资者信心，丽珠集团正在稳步实施A+H股的股份回购计划，2024年1月1日至2024年9月23日，其已累计使用人民币约2.68亿元回购了A股股份共计760.50万股，累计使用港币约1.17亿元回购了H股股份共计约476.34万股。此外，过去5年累计派发现金红利约62亿元。

然而，面对行业政策变化和市场竞争加剧的双重压力，丽珠集团能否通过多元化布局实现突围，仍需要时间来验证。随着国家医保政策的不断完善和集采制度的深入推进，医药企业的利润空间被进一步压缩，丽珠集团也不例外，其产品在集采中降价幅度较大，直接影响了公司的营收。同时，市场竞争的加剧也使得医药企业面临着前所未有的压力。仿制药市场的价格战愈发激烈，创新药市场的竞争也日益白热化。在这种背景下，丽珠集团要想保持竞争优势，就必须进行深刻的创新和转型。

但创新转型并非易事。在当前医药行业整体利润下滑的背景下，丽珠能否持续投入足够的资金进行创新药研发，实现商业化成功，无疑是一个巨大的考验。

展望未来，丽珠集团表示将继续专注创新医药主业，基于临床价值、差异化前瞻布局创新药及高壁垒复杂制剂。同时将进一步提升经营管理与研发效率，推动长期、高质量发展。

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